中国已经从模仿者变成了创新者。曾经是盗版DVD和各种山寨电子产品大本营的中国，如今已变成走在许多硅谷公司前面的开拓者。Facebook、谷歌等公司开始模仿中国的集成支付app。由中国的微信(WeChat)打造的超级app概念正在被优步(Uber)模仿（通过成为像东南亚的Grab和Gojek那样的app）。但去年被复制最多的诞生于中国的“特色”，是烧钱和首次公开发行(IPO)失败。
中国的独角兽企业数量跟美国不相上下；根据总部位于中国的胡润研究院(Hurun Institute)的数据，中国的独角兽企业数量（206家）略多于美国。中国拥有一些全球最大的独角兽，包括科技巨头阿里巴巴(Alibaba)的支付关联公司蚂蚁金服(Ant Financial)，以及字节跳动(ByteDance)。多家公司都与美国新一代科技初创企业拥有共同特征。这些特征包括由软银(SoftBank)提供资金，帮助它们获得了高于实际价值的估值。
当然，这家日本科技企业集团只是那些排队向中国科技公司注入资金的投资者中最大的一家——尽管这些公司的商业模式漏洞百出。以无处不在的“可用市场总量”(Total Addressable Market，简称TAM)指标为例。这一指标如此流行，以至于当小米(Xiaomi)于2018年年中启动其540亿美元的IPO时，银行家们提议用首字母缩略词TAM来代表腾讯(Tencent)、阿里巴巴(Alibaba)和手机制造商小米(mi)这三大巨头。虽然小米上市后破发，但可用市场总量这个标准没有被抛弃。优步在招股说明书中称，其“个人出行”的可用市场总量高达5.7万亿美元，餐厅消费的可用市场总量也达到这个数字的一半。
许多人没有认识到的是，庞大的市场加上微乎其微的准入门槛，意味着会有大量竞争。也有就是说，为了吸引用户，要大规模地烧钱，为餐食、叫车等服务提供折扣。敢于挑战阿里巴巴和京东(JD.com)的电商新贵拼多多(Pinduoduo)擅长此道。去年上半年，拼多多仅在销售和营销费用上就支出16亿美元，略低于其17亿美元的营收。WeWork也走了类似的道路。该公司一直过度开支，最终被迫放弃了IPO。
新年伊始或许是改变坏习惯的好时候，但不要指望科技集团会做出多大的行为改变。私人股本和风险资本投资者正在积累多得难以置信的现金。普通人最好别把钱投资到这一领域。如果说软银在中美两国都证明了什么的话，那就是，有梦想的投资并不总是明智的投资。
