作为一名关注前沿科技的投资人，熊伟铭对人工智能、芯片产业关注已久。自2012年加入华创资本任合伙人之后，他主导投资了爱笔智能、景驰科技、深鉴科技、梅卡曼德、智齿科技、特赞等项目。
图 / 熊伟铭（华创资本合伙人）
前沿科技是大趋势
近几年，随着AI、区块链、5G、生命科学等技术的发展，前沿科技成为风险投资（VC）争相追逐的领域。2019年10月底，习近平总书记提出要把区块链作为核心技术自主创新重要突破口，更是推动了这一行业新一轮的大爆发。
然而，前沿科技往往涉及到社会治理和基础设施的问题，市场并非可以介入到所有领域。熊伟铭提到，基于区块链技术的数字货币如果应用于人民币，可以极大促进人民币全球化，如进行一带一路国家间交易。但美国的制度允许Facebook变成一个国家、发行数字货币Libra，中国的数字货币发行只能由政府来完成。
不过，商业公司依然可以在前沿科技中扮演重要角色。
从传统的商业演进发展来看，只有大公司才有机会参与到底层核心技术的变革中。诺基亚最开始成立的时候以伐木、造纸为主业，后来逐步向胶鞋、轮胎、电缆等领域扩展，最后才发展成为一家手机制造商。这个案例说明，在涉及民生和基础设施的领域，一家企业只有在行业中有一定地位、资本和实力，才有可能涉足比较核心的技术，因而必然由大公司来完成。
对于小公司来说，机会主要集中于基于技术的应用。在4G时代，基于4G和安卓系统的普及出现了抖音、快手等新媒体。在此之前，2005年到2006年，宽带从ADSL变成光线的技术变革又催生出了YouTube、爱奇艺这样天生依赖于高带宽的公司。未来，随着媒体技术的发展，可能又会有一些新的内容供应商,他们都是小型创业公司的机会。
资本是科技的启蒙
熊伟铭认为，科技是时尚的，资本在助推科技发展中所起的作用更多在于启蒙。
他举例说，英国奢侈品牌巴宝莉最初是靠制作军装起家的，其先进的纺织技术可以生产出防风防雨、质量优异的服装，人们争相追捧，才带来了后来的传奇。“所以科技本身做到最前沿就会成为一种时尚和潮流。”熊伟铭指出，“中国过去科技行业很薄弱，主要做代工生产，企业也害怕做自己的品牌。但是后来出现了小米、各种国潮，李宁回来了，飞跃球鞋也在品牌上发展得有点自信了。未来可能会出现更多中国自信的行业与产品，我觉得资本在其中起到了启蒙作用。”
2016年底，华创资本前沿科技小组正式成立，熊伟铭成为带头人。在他看来，自己所属的行业与其说是金融服务，不如说是属于科技实业：“我们就像公司财务部，哪个业务部门表现好就把预算给哪个部门。从这个意义上讲，我们有点像国家科技事业部的财务处”。华创资本虽然进行的是财务投资，但是因其长期关注软件与服务、科技与前沿、产业与消费等领域，因而在国家层面具有了战略意义。
然而、人工智能、区块链、生命科学等前沿科技投资周期长，不确定性高，资本是否有耐心呢？
对此，熊伟铭认为资本必须有。
中国互联网的创业热潮，在经历了2013年至2015年上半年总共两年多的火热繁荣期之后，从2015年下半年逐渐进入了寒冬期。时至今日，寒冬不仅没有回暖，反而随着整体经济下行的趋势变得愈发严峻。
熊伟铭认为，所谓“寒冬”其实只是资本市场的优胜劣汰和去泡沫化的过程。和美国相比，中国的风险投资市场呈现出过饱和的状态，中国目前有3万家风险投资机构，美国硅谷只有很少的投资机构，却创造了巨大的价值。
十几年前，资本市场尚不完善，不同层级的投资呈现出“群殴“的状态；同时二级市场的固定收益年化利率非常高，投资人往往对高投入、长周期、“看不懂“的技术敬而远之，只愿意关注商业模式的创新。“那时的互联网有点像房地产，是一门流量驱动的生意。“熊伟铭说，“但是随着互联网流量红利的枯竭，投资人不得不转而关注技术和实业。”
尤其是在新能源与高度封闭的医疗行业，技术迭代和规模扩大的速度远低于受摩尔定律和网络效应支配的互联网行业。在这些行业中，资本可能需要10年以上才能获得跟飞速发展的互联网行业差不多的收益。熊伟铭说：“在这种情况下，唯有以时间换空间。”
熊伟铭认为，投资内容的转变必将对投资公司和投资人有更高的要求，从“通才”向“专才”是必然趋势，资本市场上的每一个领域都变成了一个可以独立投资的领域。以前人们关注的是流量，谈论的都是日活、月活，但是现在思考更多的是技术软件、获客成本等更深入的话题。
父母要给孩子自主成长的空间
在熊伟铭看来，市场就像孩子，政府就像是父母：“市场是一群可以自觉上自习、迅速交作业的孩子。尤其在前沿科技，市场具有高度的效率和敏锐度。而父母可能不太了解孩子在课堂上学了些什么。这个时候，政府应该给予市场充分的空间。”
政府没有必要做“超级父母”。熊伟铭认为，不要忽视人民群众的创造力，“什么是振兴东北？我认为快手就振兴东北了。虽然没有大单位了，但人们都变网红了，在那卖木耳，卖各种东西，都能养活自己了。所以，父母只需要划定一个什么可以做，什么不可以做的边界，让孩子自己在其中寻求平衡。”
快手带来的改变得益于新技术的普及，除此之外，资本市场的结构性变化还得益于基础设施的完善和政策性转变。随着资本市场改革的不断深入，一些原来被政府垄断的行业逐渐允许民营企业进入。2014年以来，国家出台一系列政策推动军民融合，商业航天则是其中的重点领域。2018年底，熊伟铭带领华创资本以3亿人民币领投了蓝箭航天，标志着商业航天赛道取得了突破性进展。
在这样的语境之下，2019年11月8日出台的新三板改革无疑为资本市场注入了新的活力。取消净利润要求，逐渐转变为注册制，明确转板细则等政策加速了资本市场的信息透明和市场监管。
不过，不可否认的是，资本的作用是十分有限的。熊伟铭强调：“我们只能在子行业中去贡献力量，绝不会说要重新定义中国航天，这也是不现实的。”
同样，在金融、医疗、教育等行业中，资本虽然可以提高效率，但却无法承担基础设施建设的责任。2015年，熊伟铭投资了互联网医疗行业的“一呼医生APP“，该公司可以提供线上挂号、问诊等服务。但是技术中介带来的媒介可接触性问题，由此可能产生的医疗分配不均衡问题却不是资本可以解决的。“本质上还是医疗资源供给不足的问题，这样的问题只能通过市场来解决。”熊伟铭说。
“区块链也是一样的，它的主要作用不是提高效率，而是促进公平，如果区块链是在中国体制内层面进行应用，会增加很多透明性和安全性。”熊伟铭说，“比如民政系统可以用区块链来登记来结婚、离婚，学历用区块链认证就不可能作假，它的思维方式是多方认可的。”
最近，熊伟铭主要在关注半导体和生命科学。他感慨道:”我们这个行业的好处是最能看到中国最好的一面，我们看到的永远是明天，我们也永远期待着未来。”
本文作者苑嘉轩为北京大学汇丰商学院财经传媒学生
作为一名关注前沿科技的投资人，熊伟铭对人工智能、芯片产业关注已久。自2012年加入华创资本任合伙人之后，他主导投资了爱笔智能、景驰科技、深鉴科技、梅卡曼德、智齿科技、特赞等项目。
图 / 熊伟铭（华创资本合伙人）
前沿科技是大趋势
近几年，随着AI、区块链、5G、生命科学等技术的发展，前沿科技成为风险投资（VC）争相追逐的领域。2019年10月底，习近平总书记提出要把区块链作为核心技术自主创新重要突破口，更是推动了这一行业新一轮的大爆发。
然而，前沿科技往往涉及到社会治理和基础设施的问题，市场并非可以介入到所有领域。熊伟铭提到，基于区块链技术的数字货币如果应用于人民币，可以极大促进人民币全球化，如进行一带一路国家间交易。但美国的制度允许Facebook变成一个国家、发行数字货币Libra，中国的数字货币发行只能由政府来完成。
不过，商业公司依然可以在前沿科技中扮演重要角色。
从传统的商业演进发展来看，只有大公司才有机会参与到底层核心技术的变革中。诺基亚最开始成立的时候以伐木、造纸为主业，后来逐步向胶鞋、轮胎、电缆等领域扩展，最后才发展成为一家手机制造商。这个案例说明，在涉及民生和基础设施的领域，一家企业只有在行业中有一定地位、资本和实力，才有可能涉足比较核心的技术，因而必然由大公司来完成。
对于小公司来说，机会主要集中于基于技术的应用。在4G时代，基于4G和安卓系统的普及出现了抖音、快手等新媒体。在此之前，2005年到2006年，宽带从ADSL变成光线的技术变革又催生出了YouTube、爱奇艺这样天生依赖于高带宽的公司。未来，随着媒体技术的发展，可能又会有一些新的内容供应商,他们都是小型创业公司的机会。
资本是科技的启蒙
熊伟铭认为，科技是时尚的，资本在助推科技发展中所起的作用更多在于启蒙。
他举例说，英国奢侈品牌巴宝莉最初是靠制作军装起家的，其先进的纺织技术可以生产出防风防雨、质量优异的服装，人们争相追捧，才带来了后来的传奇。“所以科技本身做到最前沿就会成为一种时尚和潮流。”熊伟铭指出，“中国过去科技行业很薄弱，主要做代工生产，企业也害怕做自己的品牌。但是后来出现了小米、各种国潮，李宁回来了，飞跃球鞋也在品牌上发展得有点自信了。未来可能会出现更多中国自信的行业与产品，我觉得资本在其中起到了启蒙作用。”
2016年底，华创资本前沿科技小组正式成立，熊伟铭成为带头人。在他看来，自己所属的行业与其说是金融服务，不如说是属于科技实业：“我们就像公司财务部，哪个业务部门表现好就把预算给哪个部门。从这个意义上讲，我们有点像国家科技事业部的财务处”。华创资本虽然进行的是财务投资，但是因其长期关注软件与服务、科技与前沿、产业与消费等领域，因而在国家层面具有了战略意义。
然而、人工智能、区块链、生命科学等前沿科技投资周期长，不确定性高，资本是否有耐心呢？
对此，熊伟铭认为资本必须有。
中国互联网的创业热潮，在经历了2013年至2015年上半年总共两年多的火热繁荣期之后，从2015年下半年逐渐进入了寒冬期。时至今日，寒冬不仅没有回暖，反而随着整体经济下行的趋势变得愈发严峻。
熊伟铭认为，所谓“寒冬”其实只是资本市场的优胜劣汰和去泡沫化的过程。和美国相比，中国的风险投资市场呈现出过饱和的状态，中国目前有3万家风险投资机构，美国硅谷只有很少的投资机构，却创造了巨大的价值。
十几年前，资本市场尚不完善，不同层级的投资呈现出“群殴“的状态；同时二级市场的固定收益年化利率非常高，投资人往往对高投入、长周期、“看不懂“的技术敬而远之，只愿意关注商业模式的创新。“那时的互联网有点像房地产，是一门流量驱动的生意。“熊伟铭说，“但是随着互联网流量红利的枯竭，投资人不得不转而关注技术和实业。”
尤其是在新能源与高度封闭的医疗行业，技术迭代和规模扩大的速度远低于受摩尔定律和网络效应支配的互联网行业。在这些行业中，资本可能需要10年以上才能获得跟飞速发展的互联网行业差不多的收益。熊伟铭说：“在这种情况下，唯有以时间换空间。”
熊伟铭认为，投资内容的转变必将对投资公司和投资人有更高的要求，从“通才”向“专才”是必然趋势，资本市场上的每一个领域都变成了一个可以独立投资的领域。以前人们关注的是流量，谈论的都是日活、月活，但是现在思考更多的是技术软件、获客成本等更深入的话题。
父母要给孩子自主成长的空间
在熊伟铭看来，市场就像孩子，政府就像是父母：“市场是一群可以自觉上自习、迅速交作业的孩子。尤其在前沿科技，市场具有高度的效率和敏锐度。而父母可能不太了解孩子在课堂上学了些什么。这个时候，政府应该给予市场充分的空间。”
政府没有必要做“超级父母”。熊伟铭认为，不要忽视人民群众的创造力，“什么是振兴东北？我认为快手就振兴东北了。虽然没有大单位了，但人们都变网红了，在那卖木耳，卖各种东西，都能养活自己了。所以，父母只需要划定一个什么可以做，什么不可以做的边界，让孩子自己在其中寻求平衡。”
快手带来的改变得益于新技术的普及，除此之外，资本市场的结构性变化还得益于基础设施的完善和政策性转变。随着资本市场改革的不断深入，一些原来被政府垄断的行业逐渐允许民营企业进入。2014年以来，国家出台一系列政策推动军民融合，商业航天则是其中的重点领域。2018年底，熊伟铭带领华创资本以3亿人民币领投了蓝箭航天，标志着商业航天赛道取得了突破性进展。
在这样的语境之下，2019年11月8日出台的新三板改革无疑为资本市场注入了新的活力。取消净利润要求，逐渐转变为注册制，明确转板细则等政策加速了资本市场的信息透明和市场监管。
不过，不可否认的是，资本的作用是十分有限的。熊伟铭强调：“我们只能在子行业中去贡献力量，绝不会说要重新定义中国航天，这也是不现实的。”
同样，在金融、医疗、教育等行业中，资本虽然可以提高效率，但却无法承担基础设施建设的责任。2015年，熊伟铭投资了互联网医疗行业的“一呼医生APP“，该公司可以提供线上挂号、问诊等服务。但是技术中介带来的媒介可接触性问题，由此可能产生的医疗分配不均衡问题却不是资本可以解决的。“本质上还是医疗资源供给不足的问题，这样的问题只能通过市场来解决。”熊伟铭说。
“区块链也是一样的，它的主要作用不是提高效率，而是促进公平，如果区块链是在中国体制内层面进行应用，会增加很多透明性和安全性。”熊伟铭说，“比如民政系统可以用区块链来登记来结婚、离婚，学历用区块链认证就不可能作假，它的思维方式是多方认可的。”
最近，熊伟铭主要在关注半导体和生命科学。他感慨道:”我们这个行业的好处是最能看到中国最好的一面，我们看到的永远是明天，我们也永远期待着未来。”
本文作者苑嘉轩为北京大学汇丰商学院财经传媒学生
