全球的价值投资者每年有两大盛会,一个是巴菲特的伯克希尔·哈撒韦股东大会,另一个则是查理·芒格的Daily Journal股东大会。
美国当地时间2月13日,2020年Daily Journal股东大会在洛杉矶召开,96岁的查理·芒格先生和1000多名投资人齐聚一堂,共话投资。会上,芒格先生依旧金句频出,对全球经济、政治等热点问题,以及投资和人生等话题给出了自己独具智慧的看法。本文整理了部分精彩问答,与大家分享。
以下为问答部分节选:
问:过去您把价值投资者比作一群鳕鱼的钓鱼者,他们在不同池塘钓鱼。你也说过长期而言,公司的资本回报率(ROIC)与投资者的投资收益率趋近。考虑到美国一些最优秀的企业,我们是否应该把时间用于在美国钓鱼?你如何权衡赛马的实力(ROIC)与赛马的赔率(估值)?
芒格:两者都重要。如果你努力获取比你付出的价格更好的公司前景,那么这种意义上的所有投资都是价值投资。关于投资地点,你不可能一次一网打击,所以你不得不建立某种选择钓鱼地点的体系,但要牢记所有的投资中你追寻的都是企业价值。
让我感到有趣的是,我不同意你的观点,最强大的公司不在美国。很多中国公司比美国公司更强大,而且增速更快。我投资了一些,而你没有。我对了而你错了。你可以一笑置之,但我只是讲出了一个简单的真理。
李录是这全屋子里面最成功的投资者。他在哪里投资?中国!他实在是个机智的小伙。你应该知道去哪个猎场打猎,这非常重要。我有一个钓鱼的朋友。他的规则很简单,去有鱼的地方钓鱼,去有便宜货的地方钓鱼。
问:你如何看待加密货币?
芒格:我对于加密技术了解不多,但我知道要回避加密货币。
我厌恶比特币这样的东西,我也厌恶本质反社会的东西。我们当然需要真实的货币。当下有一点很有趣,那就是美国意外创造了储备货币。世界需要这个。
问:您有什么书推荐吗?
芒格:读书对于我一生都极其重要。相比现在,我以前读得书更少也读得更透。我现在视力不如以前了,你应该跟一些更年轻的人聊聊书的事情。
问:对于中国经济下行和日益增加的地缘政治风险有什么看法?
芒格:我对中国保持乐观,因为:没有人能像他们这么快地让一个国家脱贫。对于中国发生的一切我是超级敬佩者。
他们过去掉进了马尔萨斯人口陷阱。但是我认为他们那么做对世界是有利的,也是让人敬佩的。
美国应该与中国和睦相处,中国也应该如此。
另外让我十分敬佩的是一个经济停滞25年的现代化国家。我认为日本通过高超的智慧应对经济停滞的25年。他们没有崩溃。他们像男人一样泰然处之,而不是叽叽歪歪,怨天尤人。我敬佩他们应对困境的方式。
日本是出口强国,其次是中国和韩国。当然他们都存在一些问题。我们都存在问题,如果我们面对更激烈的竞争。日本的停滞不是他们的错。
问:您能否谈谈使用反面证据改变自己的观点?
芒格:能够发现自己犯错那真是天赐之喜。芒格财富的很大部分来自于卖出自己后来发现买错的东西。你当然得改变自己的看法。我努力摒弃教条,而大多数人努力拥抱自己的弱智想法。
问:特斯拉市值1400亿美元,上周股票成交额2000亿美元,期权交易额5000亿美元,股票单日上涨20%,您有什么看法?
芒格:我的两点看法。我永远不会买特斯拉,我也永远不会卖空特斯拉。我还有一点看法,霍华德·阿蒙森曾说过:“永远不要低估那些高估自己的人。”我认为马斯克很特别。他可能高估了自己,但是他也不会一直是错的。
芒格:从概率上看,大多数进入金融行业的人不会成功。轻松赚钱总是导致没有底线,就像非洲一大群靠食腐肉为生的动物一样。我认为现代金融没有想象那么美好。在我那个年代,很多金融人士更像工程师。他们仍然保留着大萧条的记忆,所以他们竭尽所能让金融更安全,而现在完全不同了。