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6月28日，国际清算银行发布第85次年报称，虽然美元升值和油价下跌带来发展机遇，但全球经济增长依然不平衡，债务和金融风险水平过高，生产率增长率过低，宏观经济政策调整空间持续缩小。总部位于瑞士巴塞尔的国际清算银行(BIS)行长杰米-卡如纳(JaimeCaruana)分析说，在过去一年，全球市场发生了三个大转变：去年下半年，油价下跌了近五成；美元大幅升值；长期利率继续下跌，甚至在一些市场滑落到负利率。在今年的前五个月，大约有2万亿美元的主权债务——主要在欧洲——是负收益交易的。卡如纳总结称，全球经济形势依然没有回归常态：金融风险放大，金融市场对央行的高度依赖，以及超低利率似乎都已经成为新常态，但实际情况是成为“常规”不代表就是正常的。

    国际清算银行称，在2009年全球金融危机爆发后的六年多时间里，异乎寻常的低利率持续，反映了更大范围的经济不振。彭博社称，国际清算银行货币和经济部门主任博里奥（Claudio Borio）在电话会议上表示，超低利率是复苏乏力的“最可见症状”，它生动地提醒（人们），货币政策为促进增长已经超出负荷。   BIS呼吁，各国政策应较少关注于短期结果，重点着眼于金融稳定性和国际合作。

 

　　国际清算银行在年报中分析说：要调整全球经济不平衡，就应该减少对货币政策的依赖，而更多依赖于结构性政策调整。这就意味着抛弃债务驱动型增长模式。虽然油价下跌带来的经济发展机会不应该被忽视，但货币政策负重前行已经维持了太长的时间，低利率的货币政策应该是一个解决方案，但不应该被作为所有的解决方案。

  报告写道：“全球范围内，无论以任何标准来衡量，名义（利率）或经通胀调整后的（利率），在相当长的时间里一直保持相当低的水准”。 国际清算银行还说，持续的低利率与其说是解决方案不如说本身就是问题。“其结果是：太多的债务、太少的增长和过低的利率。一言以蔽之，低利率带来低利率。”  报告解释称，低利率助推金融市场的高风险活动，而实体经济依然资金匮乏。长此以往，低利率将阻碍理性的投资决策、延迟必要的调整，使得经济活动和金融领域弱化。
 

85th Annual Report, 2014/15

http://www.bis.org/publ/arpdf/ar2015e.htm

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