近日，沪指稳稳站住4000点之上，已逼近4300点，各类机构对股市未来走势的判断也愈发分歧。在日前由世纪证券、深广电财经频道等联合主办的“2015年中国私募基金世纪论坛”上，一些私募掌门人对相关问题各抒己见，争辩激烈。
以深圳东方港湾投资管理公司董事长但斌和深圳市龙腾资产管理公司总经理吴险峰为例，两者便对目前市场的估值风险及投资策略表达了不同看法。
但斌：有点风险买大蓝筹
但斌表示，支撑长期牛市的一大原因是利率的下行，如果全世界的利率能降至4%以下，意味着整个市场长期有资金的支撑；此外，企业的自我更新，以及新商业模式的诞生也能催生牛市。
“举例而言，早期的腾讯、百度是在香港、在美国上市，如果当时在A股上市，上证指数肯定当时就变了。我们更希望腾讯这类企业能够回归A股，使A股更有韧性。其实指数涨至3000点、4000点，我个人认为有点风险。在任何一个资本市场，估值都是通行语言，一百倍的估值本身风险还是非常大。”他说。
但斌表示，现在长期牛市的基石，相对来说估值还是低的，这才是长期牛市的前提。对他来说，要赚睡得着的钱，主要方法就是依靠PB（市净率）算法，“创业板过去这几年确实缔造了很多明星企业，但是，没有永远好的企业”。
在持股策略方面，深圳市明华信德投资管理公司总经理陈明贤的观点与但斌类似。他表示，现在应该关注低估值且有所回调的蓝筹股，如果有暴跌，那是很好的买点。
吴险峰：远未见顶 坚持持股
吴险峰称，从更宏观的角度看这轮行情，其实与中国资本市场在国家经济层面的地位得到前所未有的提升有关。前段时间，李克强总理表态，解决债务问题是靠直接融资；央行行长周小川更加诠释资金流入股市也是支持实体经济。“要达到调整经济结构、全民创新的目标，会有一系列的措施，比如注册制。从宏观角度判断，目前谈顶肯定是过早了。”
此外，吴险峰表示，无法完全通过静态市盈率判断目前股市存在泡沫。“潜在价值是什么？就是企业未来现金流贴现，但是未来的现金流怎么去贴现？这不是科学而是艺术。从这个角度说，我们无法完全静态用市盈率去判断市场有没有泡沫。”
日前，监管层针对券商两融业务有一些新举措，让一些市场人士开始担心指数见顶的问题。“从某种角度，不管是管理者还是参与者，我们共同的愿望是希望市场稍慢一点，时间延长一点。在这样的市场上，我们可能寻找的机会会多一点。我们不是完全的价值投资者，我们理念是估值+博弈。”
至于牛市策略，吴险峰称，“如果是牛市，持股是最好的，无论是持有价值股还是什么都没有关系，真正股市的泡沫破裂，会跌得很惨，价值股也是一样的”。
（责任编辑童德文,邮箱：jpdong@efnchina.com）
